Mes: junio 2015

Cómo elegir las opciones para una operativa intradía exitosa

Uno de los principales cometidos que tenemos en https://optionelements.es/ es de enseñar la mejor forma para superar esta problemática  Se trata de elegir opciones con muy poco valor temporal (las que menos prima pierden por el paso del tiempo). Para esto es mejor elegir opciones que están ‘muy dentro del dinero’. Estas son las opciones calls que tienen su precio de strike muy por debajo de donde se encuentra el precio del subyacente o en el caso de las puts, con el precio de strike muy por encima de donde se encuentra el subyacente. Estas son opciones que tienen una delta muy cercana a 100.

También es conveniente utilizar opciones con muy poco tiempo hasta el vencimiento (ellas son las que más deltas tienen) y, de nuevo, con una delta muy cercana a 100. Nunca deberíamos comprar opciones ‘al dinero’ (con delta 50) ya que éstas son las que más valor pierden por el paso del tiempo.

Conforme vayamos acercándonos al vencimiento de las opciones, la prima se basa cada vez más en el valor intrínseco de ellas (el grado que se encuentran dentro del dinero) y su valor ya sólo depende del precio del subyacente. Y esto sucede hasta tal punto que si el subyacente se mueve 1 punto/dólar la prima de la opción cambia exactamente en la misma medida.
Otra ventaja de las opciones con vencimientos más cercanos en tiempo es que se compran y venden mucho más, tiene mayor liquidez, menores horquillas de compra y venta y sufrimos mucho menos ‘slippage’.
Otro factor a tener en cuenta es la liquidez en general que tiene el subyacente ya que cuanto más líquido sea menos será la horquilla de compra y venta y, de nuevo, menos será nuestro coste de entrar y salir de cada operación. Google, Apple, SPY y el petróleo son buenos ejemplos de subyacentes con liquidez.

Al realizar una operativa correcta con opciones intradía, podemos aprovechar el apalancamiento que nos ofrece este tipo de instrumento, ya que nos cuesta mucho menos que comprar o vender las acciones, futuros, etc y a la vez, en el caso de un movimiento desastroso en el mercado, limitamos las pérdidas sólo a la prima que hemos pagado por la opción.

Ricardo Sáenz de Heredia.

En muchísimas ocasiones me han consultado qué me hizo aproximarme al mundo de las opciones y convertirme en trader profesional de éstas. Sinceramente, en la medida que me aproximaba al estudio de cada estrategia me daba cuenta de manera progresiva de todas las formas en que podía enfrentarme al mercado desde distintos enfoques y perspectivas.

Una de ellas es utilizar las fluctuaciones de la Volatilidad Implícita como forma de mejorar el potencial y evolución de mis estrategias. En mi experiencia como formador de traders con opciones en OptionElements.es, este aspecto de los mercados relacionado con su rango y velocidad de movimiento es uno de los que más atención demanda por parte de las personas que se inician en este tipo de trading con derivados. El motivo de ello lo veremos a lo largo de este artículo. Su mala o inadecuada gestión puede convertir una tranquila posición en un mal trade… Y todo lo contrario en caso de gestionarla correcta y acertadamente.

Lo primero que vamos a ver es el concepto de volatilidad implícita en acción, es decir, de forma graficada:

Observamos en el gráfico cómo la Volatilidad Implícita del Índice Russell 2000, fluctúa el 95% del tiempo de forma canalizada dentro de un rango lateral bastante bien definido. Es decir, partiendo del punto medio de dicho canal sus magnitudes se mueven hacia arriba y debajo equidistantemente. Por supuesto puede darse una situación de mercado en la que la volatilidad implícita vaya mucho más arriba de su resistencia superior – lo cual suele ocurrir ante mercados rotundamente bajistas en activos de renta variable-. No obstante, este comportamiento oscilante nos facilita muchísimo nuestras estrategias pues es perfectamente posible vender volatilidad en la zona alta del canal y comprarla en la zona baja del mismo. Aprovechar esta valiosa circunstancia inherente al mercado puede proporcionarnos por si misma buenos beneficios sobre nuestras posiciones en opciones.

En este punto es importante señalar de qué forma podemos medir como se comportará nuestra estrategia con opciones con respecto a la Volatilidad Implícitica: La griega Vega. Esta no es más que el parámetro que transformará los cambios en volatilidad (la cual se mide en %) en beneficios o pérdidas para con nuestras posiciones. Si, por ejemplo, Vega tiene un valor de +100 y la volatilidad implícita sube un 2%, p.e. de 12% a 14%, nuestra posición obtendría unos beneficios latentes de -200$ derivado de esta griega en concreto.

Pues bien, vamos a ver a continuación las dos estrategias más utilizadas en income trading tanto para aprovechar subidas como bajadas de volatilidad.

IRON CONDOR: Estrategia de Vega Negativa en la que ganamos dinero si Vega disminuye, es decir, generalmente en entornos laterales o alcistas en renta variable. En los dos siguientes gráficos observamos como una bajada de la volatilidad del 3% incrementa tremendamente el potencial de beneficios de esta estrategia para un mismo precio del subyacente y a un mismo plazo de tiempo, 18 días desde el día de hoy. Igualmente también apreciamos el aumento del rango de mercado en el cual obtendríamos beneficios.

CALENDAR SPREAD: Estrategia de Vega Positiva donde aumentos de la Volatilidad Implícita – mercados bajistas en renta variable- nos llevarían a aumentar tanto nuestro rango de beneficios como el importe de éstos. Lo podemos ver en los siguientes gráficos en los cuales apreciamos cómo reaccionaría esta estrategia ante un eventual aumento de la volatilidad. Si nos fijamos reacciona ante la Volatilidad Implícita de forma totalmente contraria a como lo hace el Iron Condor.

Pues bien, hasta aquí hemos esbozado grosso modo dos formas muy básicas pero efectivas de aprovechar en nuestro trading con opciones tanto subidas como bajadas de volatilidad en base a su estudio y observación, la cual hemos mostrado suele desarrollarse en base a oscilaciones sobre canales muy definidos y claros. No obstante, todo esto es sólo la punta del iceberg de la cantidad de posibilidades que su gestión. Veremos más ejemplos en próximos artículos….

Ricardo Sáenz de Heredia.