Madrid, 19 de Abril 2018

Tenemos el placer de comunicar un nuevo acuerdo de colaboración entre las páginas webs, líderes de sus sectores, Serenity Markets/Intefi Escuela de Negocios y OptionElements.
Serenity Markets, una referencia a nivel nacional en lo que se refiere a la actualización y seguimiento de noticias de los mercados financieros en tiempo real, junto con Intefi Escuela de Negocios, líder en la formación global de traders en España, unen sus fuerzas con OptionElements, escuela on line de trading con opciones número 1 en Español, con el fin de crear una alianza mediante la cual ofrece formación y enseñanza al más alto nivel dentro del fascinante mundo de las opciones.

Esta nueva colaboración incluye la continua publicación de posts, videos y artículos, así como el trabajo en equipo con el objeto de desarrollar nuevos formatos de enseñanza que incluyen titulaciones universitarias de Master y Experto. Este nuevo acuerdo también incluye cursos grabados y online, Aulas Abiertas gratuitas, y la posibilidad para el alumno de un seguimiento continuo durante el tiempo que necesite de forma que pueda poner en práctica su formación y conocimientos. Todo para poder ir adquiriendo una experiencia real de la mano de expertos en esta operativa, algo clave en este tipo de aprendizaje. Todo proporcionado de la forma más PRÁCTICA posible y con trading real.

José Luis Carpatos, Fundador de Serenity Markets e Intefi Escuela de Negocios, ha destacado que el objetivo principal de este acuerdo ‘es continuar desarrollando una formación de la más alta calidad, asignando al trading con opciones financieras un mayor peso y profundidad dentro de los programas y contenidos prácticos impartidos de cara a los visitantes/suscriptores de nuestras webs.’

Por su parte, el responsable de OptionElements, Ricardo Sáenz de Heredia, ha subrayado ‘la importancia del acuerdo de cara al espectacular crecimiento del trading con opciones en Castellano de los últimos años como una operativa especialmente versátil y muy utilizada entre los grandes bancos de inversión y Hedge Funds, que se equivocan poco a la hora de elegir sus herramientas de operativa.’

¿Qué son las opciones?

Una opción es un contrato de compra o venta, generalmente equivalente a 100 acciones por cada uno (contrato), a un precio acordado de antemano y para una fecha determinada en el futuro.

Al igual que cuando compramos acciones de un valor porque pensamos que van a subir o cuando vendemos al descubierto (vender sin tener los títulos de antemano) acciones de un valor porque pensamos que van a bajar, con las opciones también podemos apostar por subidas o bajadas en los valores. Pero, en vez de comprar o vender dichas acciones, lo que hacemos es comprar un contrato que nos permite, pero no nos obliga, realizar una serie posibles acciones. Estas acciones incluyen:

• Comprar o vender acciones de un valor a un precio acordado (precio de Strike) hasta una fecha futura máxima (fecha de vencimiento o expiración).
• Vender nuestro contrato de opciones a otro trader.
• Dejar vencer el contrato sin ningún tipo de obligación financiera adicional.

Con las opciones podemos realizar estrategias complejas y sencillas, así como utilizarlas como cobertura para posiciones simplemente alcistas o bajistas de acciones u otros productos financieros (materias primas, tipos de interés, etc.) tanto a largo como a corto plazo.

¿Por qué operar con opciones?

Como hemos comentado arriba, inversores y traders pueden operar con opciones por diferentes razones, pero las principales ventajas de su uso son:

• La compra de opciones es mucho más barata que la compra o venta de stock (acciones).
• Con las opciones podemos “comprar tiempo” para ver el desarrollo de un mercado/valor que nos preocupa, sobre todo en tiempos de incertidumbre y turbulencias.
• Las opciones nos pueden proteger de caídas en el mercado asegurando nuestro precio de compra inicial.

Por ejemplo, si pensamos que un valor tiene una tendencia alcista, podemos comprar una call que nos da un precio de compra asegurado a una fecha en el futuro. Si acertamos con las subidas de este valor ganaremos y el éxito está asegurado ya que tenemos el derecho de comprar las acciones a un precio inferior del actual. Si nos equivocamos y el valor cae, nuestras pérdidas se limitan simplemente al dinero que hemos desembolsado por comprar la call. Nada más. El valor puede bajar a cero y nuestras pérdidas se limitan sólo al precio de la call.

A continuación, os mostramos un gráfico descriptivo de esta estrategia.

Ricardo Sáenz de Heredia

OptionElements.es

En el trading, tanto de futuros como de opciones, existe un sistema de fijación de pecios por el cual los contratos de largo plazo habitualmente suelen tener precios más altos que los contratos de corto plazo, a esto se le denomina Contango o de pendiente positiva.

¿Cómo evoluciona el valor extrínseco de nuestras opciones At the Money?

Pero viendo el gráfico anterior donde el valor de los futuros del VIX está representado por la línea azul, podríamos hacernos una pregunta básica. ¿Por qué el valor del tiempo no es lineal, y la línea del valor del contango no se parece a la línea roja dibujada? Pues parece ser, que el valor del tiempo es diferente para cada uno de nosotros, por lo que no existe un elemento medible y objetivo para poder cuantificarlo, formándose éste por los precios de oferta y de demanda.

En el gráfico anterior se ha representado el comportamiento del valor extrínseco que experimenta una opción PUT ATM sobre el SPX con una volatilidad media del 17%, donde se puede comprobar la configuración del contango de la propia curva en función del tiempo.

Ya a simple vista vemos que el comportamiento que sigue es en primer lugar de una acumulación, acercándose el valor a la parte alta del canal, para tener luego un descenso hasta llegar a cero a la parte baja del canal.

Si pensásemos, como hemos dicho antes, que el valor del tiempo es lineal, éste debería tener una pendiente igualmente lineal y coincidente con la línea inferior del canal, y cualquier curva que se produzca fuera de este valor lineal es debido al comportamiento humano, es decir, a las presiones de compra y venta.

Observando el canal representado, el ancho del mismo es la cantidad de impacto en el precio motivado por las presiones de compra y venta donde en primer lugar lo llevan a la parte alta del canal, para luego darse cuenta que está sobrevalorado y como tiene que expirar a cero, lo hacen de una forma acelerada, y esto ocurre aproximadamente a partir de los 18 días a vencimiento, que es donde el valor pasa de la parte alta del canal hasta terminar a cero. Así, si dibujamos las pendientes de desaceleración se comprueba el grado de decaimiento del valor, donde se observa el pronunciamiento de la pendiente en los últimos días de vencimiento.

Ahora vamos a ir un poco más allá, a continuación vamos a representar las curvas del contango del valor extrínseco de una opción PUT ATM sobre el SPX, la primera con una volatilidad implícita del 10% (línea azul) y la segunda con una volatilidad implícita del 20% (línea naranja), donde ya empiezan a verse algunas diferencias.

A simple vista se observa algo evidente, que el canal de precio que ofrece la curva del contango de la opción con alta volatilidad es más ancho, que la opción con baja volatilidad. Y esto que quiere decir; es algo evidente, que la presión de precios con una alta volatilidad es mayor que con una baja volatilidad.

Vemos que el comportamiento de ambos valores es muy similar, ambos acumulan el precio en la parte alta de canal, para después llevarlo a cero. Pero lo más importante que podemos sacar en conclusión es lo siguiente:

• Hasta los 18 días a vencimiento, aproximadamente, la pendiente de ambas curvas son similares, es decir, que el ritmo al que pierden valor es el mismo para una opción con alta volatilidad que para otra con poca volatilidad, la única diferencia es el valor de partida.
• Desde los 18 días a cero, la opción con alta volatilidad pierde su valor muy rápidamente, mientras que otra opción con baja volatilidad lo pierde muy lentamente.
• Una opción con muy baja volatilidad, su pérdida de valor casi puede decirse que es lineal, no teniendo tan pronunciada su pérdida de valor en los últimos días de vencimiento.
• Una opción con muy alta volatilidad, su mayor pérdida de valor se encuentra en los últimos 9 días, donde se ve prácticamente la perdida de todo su valor acumulado.

Por tanto, y a modo de resumen, podemos afirmar que la pérdida de valor de las opciones ATM, donde prácticamente su valor es todo extrínseco, en contra de lo que se podía pensar, decae al mismo ritmo, ya nos encontremos en ambientes de alta o baja volatilidad, por lo menos hasta los últimos días de vencimiento.

Jose Manuel Parra Rojas

Angel Gálvez Gálvez