Informe de Analisis de Operativa Income sobre Nasdaq 100 en una Cuenta Reg T –…

Por Ricardo Saenz de Heredia | Blog | 0 Comments

En este Informe desglosamos detalladamente cada una de las posiciones y ajustes llevadas a cabo el pasado mes de Febrero sobre opciones NDX 100. Cuándo ajustamos, cómo, en qué medida, etc. conforman cada uno de los ingredientes que en conjunto dan como resultado un verdadero trading con opciones de tipo profesional.

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En esta primera imagen vemos el escenario gráfico que presentó el Nasdaq 100 desde el día 17 de Enero hasta el día 12 de Febrero de 2.013, período de tiempo que permanecimos en mercado. Principalmente, nos fijamos en este subyacente porque en comparación con Russell 2000 estaba muchísimo más lateral e indeciso que éste lo cual nos beneficiaba claramente a la hora de apostar por un entorno de mercado previsiblemente sin grandes sorpresas tanto al alza como a la baja.

A priori, en nuestro escenario ideal se preveía una vuelta del mercado a la baja y cierre el gap alcista que traíamos desde el uno de Enero. Por su parte, la volatilidad estaba en zona de mínimos por lo que era razonable esperar que repuntase y con ello se diera algún tipo de corrección bajista de mayor o menor calado.

En el siguiente gráfico vemos el rendimiento previsto para nuestra posición el mismo día de su apertura, 17 de Enero, en función del paso de los días y del nivel de cotización que tuviera el subyacente.

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En esta imagen vemos la configuración de nuestra posición inicial:

  • 2 Call Spreads Verticales OTM vendidos (Posición bajista –Delta Negativa- Theta Positiva y Vega Negativa)
  • 2 Puts Spreads Verticales OTM comprados (Posición Bajista –Delta Negativa- Theta Negativa y Vega Positiva)
  • 14 Puts Spreads verticales OTM vendidos (Posición Alcista –Delta Positiva-, Theta positiva y Vega Negativa)

En la siguiente matriz podemos apreciar cómo quedarían las griegas globales de la posición.

07-12-2013 0-43-59Destacamos el hecho de que, a priori, OptionElements ha comentado que una posición equilibrada de Income Trading debe contener una serie de proporciones entre sus griegas:

Por un lado, Delta no debe ser mayor a la décima parte de Theta.

La importancia de esta proporción viene derivada de que así Delta siempre tendrá un nivel lo suficientemente reducido como para que el impacto de fuertes movimientos puntuales sobre nuestra posición global sea mitigado en su mayor parte por el constante y creciente efecto del paso del tiempo, es decir, de Theta.

Por otro lado, tanto Delta como Vega es conveniente que tengan el mismo signo, negativo en este caso concreto. El motivo radica en que, cuando hablamos de mercados de renta variable – especialmente Índices y Acciones-, podemos comprobar que las bajadas se dan con notables incrementos en la volatilidad implícita de éstos. Igualmente, como sabemos Vega es la griega que define como afectan los cambios en dicha volatilidad sobre nuestra posición global.

Por tanto, al tener tanto Delta como Vega con el mismo sentido –negativo en este caso-, en caso de caídas del subyacente las pérdidas que sufrimos por el incremento de volatilidad al tener una Vega negativa se verán total o parcialmente compensadas por los beneficios que una Delta también negativa nos reportaría.

Es importante, no obstante, vigilar no solamente el aspecto del signo entre ambas griegas sino también que las proporciones entre ellas tengan un equilibrio tal que verdaderamente se compensen de forma razonable y eficiente entre sí.

Como vemos, la Delta de nuestra posición (-11.21) de momento ha quedado mayor a la décima parte de Theta (78,33) si bien Delta y Vega tienen ambas signo negativo.

En esta operación concreta nos hemos permitido la licencia de que Delta sea un poco más negativa de lo aconsejado pues los bajísimos niveles de Volatilidad, en mínimos de al menos los últimos diez años, hacen bastante posible la aparición en no mucho tiempo de sendas bajadas que alivien tamaña sobreventa en volatilidad. Por ese motivo, no es demasiado esperable que se de un escenario de fortísimas subidas que hagan que este exceso de “negatividad” de Delta nos infiera un daño desmedido a nuestra posición.

Van pasando los días hasta llegar el 23 de Enero donde vemos que el mercado rompe hacia arriba el rango lateral que traía con un contenido gap de escape. Por ese motivo, cerramos uno de los dos put spreads comprados – posición bajista- pues los mismos generarían notables pérdidas sobre nuestra

posición global o, al menos, reducirían el nivel de beneficios potenciales en caso de que el mercado continuara sus subidas haciendo bueno el ya comentado gap y rotura de rango.

07-12-2013 0-45-25En la siguiente imagen vemos como estaba nuestra posición, griegas y gráficos antes de realizar el ajuste. Vemos que el subyacente al subir ha hecho que tanto los puts Spreads comprados como los calls Spreads vendidos – ambos con deltas negativas – están más dentro del dinero lo cual ha hecho que sus deltas se vuelvan aún mas negativas, casi el doble de cómo estaban al abrir nuestra posición.

07-12-2013 0-47-12Y a continuación como quedó la misma posición tras el ajuste. Vemos que las deltas casi se rebajan a la mitad por lo que nuestra posición se vuelve más neutral a mercado, theta sube muy levemente y Vega se incrementa de forma notable. Esto último nos beneficiaría especialmente en caso de caídas del precio pues la volatilidad irremediablemente se incrementa en este tipo de escenarios bajistas.

07-12-2013 0-50-07Llegamos al día 28 de Enero y volvemos a realizar ajustes sobre nuestra posición.  Lo apreciamos en el siguiente gráfico.

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Consideramos que el mercado no va a ceder hacia abajo tan fácilmente y por ello asignamos algo más de probabilidades a un futuro escenario de moderados movimientos, tanto al alza como a la baja, o de continuación de la lateralidad.  Por ello, decidimos realizar tres nuevos ajustes:

1-      Subir los strikes de los put spreads verticales que teníamos vendidos.

El principal fundamento de este ajuste específico radica en el poquísimo valor de los puts spreads verticales que traemos vendidos los cuales no van a aportarnos mucha más rentabilidad de la que ya nos han reportado. Por supuesto, partimos siempre de una situación técnica del precio de apoyo sobre la media y posible continuación de las subidas o al menos lateralización.

2-      Añadir de nuevo la compra del put spread vertical Marzo 2675-2625que habíamos vendido hace unos días. Esta posición en si misma aporta delta negativa, theta negativa y Vega Positiva. Su función es cubrir las anteriores puts spreads verticales vendidas –con delta positiva- las cuales, al estar más dentro del dinero que las que teníamos antes y que reemplazan, exigen mayores garantías en cuenta. Por eso, al volver a comprar el citado put spread vertical rebajamos las garantías desde 55.000 $ que tendríamos hasta los 50.000 $ actuales al estar asumiendo unas menores pérdidas potenciales en caso de que el mercado bajara fuertemente.

 3-      Añadir la venta de 2 nuevos call spreads verticales –aprovechando el incremento de las primas de las opciones calls a tenor de las últimas subidas del subyacente- los cuales suponen asumir por otro lado que el mercado tampoco subirá en demasía. No obstante, están unos 80 puntos por encima de nuestro nivel de cotización actual (2748).

 En cuanto a las griegas, tras realizar todos estos ajustes y nuevas posiciones vemos que delta (-7.73) es mucho menor que la décima parte de theta (187,1) y que tanto Delta como Vega tienen el mismo sentido, negativas ambas. Como hemos comentado en anteriores párrafos estos son los requisitos que, como norma general, deben de cumplir los ratios entre las griegas para tener una equilibrada posición neutral a mercado.

07-12-2013 0-56-1807-12-2013 1-01-34Sigue pasando el tiempo y el mercado sigue sin definirse. Ni rompe hacia arriba ni hacia abajo. Así, llegamos al 7 de Febrero, Jueves de la semana anterior al vencimiento, donde nuestro nivel de Theta está en 129 dólares por día e incrementándose de forma notable sesión tras sesión.

07-12-2013 1-02-55A las 21.37 horas, recibimos la señal de vender el put spread vertical Marzo 2575-2675 (un spread con 100 puntos entre Strikes, el cual mostramos en posteriores imágenes). Dicho ajuste en si mismo aporta las siguientes griegas:

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Con la venta de dicho spread volvemos a apostar por una probabilidad aún menor de que se den caídas de forma contundente. De esta forma, estamos reduciendo la rentabilidad potencial  a alcanzar en caso de que el subyacente bajara en los últimos días de su vencimiento a las inmediaciones de 2640, a cambio de aspirar a mayores beneficios en caso de que el mercado permanezca lateralizado hasta dicho día de expiración. Concretamente, en caso de encontrarnos en este último caso estamos pasando de unos beneficios máximos de 2.692 $ a 3.132 $. –Ver siguientes gráficos-.

Igualmente, hacemos que Delta pase de -9.32 hasta 0.45 con lo que nuestra posición se vuelve prácticamente neutral a mercado de nuevo. Con respecto a Theta, ésta ha pasado de 129 a 187.20 con lo que prácticamente se ha incrementado un +50%. Justo lo que necesitamos.

En definitiva, preparamos la posición para su último tramo de vida, abriendo todo lo posible la zona de beneficios y buscando especialmente el valor aportado por la depreciación temporal (theta).

07-12-2013 1-08-3107-12-2013 1-09-42En la siguiente imagen vemos la zona de beneficios que nos presenta el gráfico del subyacente después de realizar el ajuste ya comentado. Vemos que es un tramo suficientemente amplio para poder sacar todo el partido posible a la depreciación temporal sin temer en exceso a grandes movimientos del mercado.

07-12-2013 1-11-12Vemos que las proporciones correctas entre griegas se han ido consiguiendo a base de ajustes y en la medida que han ido avanzando los días. Incluso se han mejorado muy por encima de lo que indican los cánones. Por otro lado, en el siguiente gráfico podemos apreciar como al final en nuestra posición hemos conseguido un gráfico de resultados prácticamente plano en un rango de precios bastante cómodo tanto para el día de hoy como para al menos los próximos cuatro días. 07-12-2013 1-12-45Y finalmente llegamos a la semana de expiración donde el día 12 de Febrero, martes,  a las 20.00 horas OptionElements dio orden de ir deshaciendo posiciones. En la siguiente imagen vemos el rendimiento que la posición mostraba media hora antes, a las 19.30 horas. El mismo asciende a unos 2.900 $ los cuales suponen un +5.80% sobre los 50.000 $ que inicialmente teníamos en cuenta. Quiero destacar que la referida rentabilidad es, en cierta forma, “bruta” pues asume que la posición final fue liquidada justamente en el punto intermedio de la horquilla de oferta y demanda existente en ese momento. La realidad no es así ni mucho menos pues siempre hay que asumir un pequeño pero constante slippage en cada operación realizada tanto de entrada como de salida de posiciones. 07-12-2013 1-14-51

Video-Resumen de la Estrategia Income sobre Cuenta Media Reg T ( 25.000 $ ) –…

Por Ricardo Saenz de Heredia | Blog | 0 Comments

En el siguiente video nuestro profesor Ricardo Sáenz de Heredia analiza una estrategia muy conservadora llevaba a cabo por OptionElements durante el mes de Octubre y Noviembre de 2013 y saldada con una rentabilidad de +2.59% sobre los 25.000 $ que necesitamos para una cuenta Media Reg T. Se trata de una operación muy tranquila donde prácticamente casi no hicieron falta ningún ajuste: Un buen ejemplo de una buena operativa Income o generadora de beneficios por el mero paso del tiempo.
La operación se inició el día 23 de Octubre de 2013 ( a 58 días hasta vencimiento ) y fue cerrada el 16 de Noviembre ( 24 días hasta vencimiento ). Por lo tanto, se estuvo en mercado 24 días naturales.
En apertura las griegas de la operación fueron: Delta prácticamente 0, Gamma prácticamente 0, Theta + 30 y Vega -239.


Así que quieres aprender cómo hacer trading con opciones…

Por Ricardo Saenz de Heredia | Blog | 0 Comments

3-115x115¿Entonces quieres aprender cómo hacer trading con opciones o quieres aprender más sobre cómo hacer trading con opciones?
Si estás convencido, es buena señal. Por favor, prepárate para trabajar duro, sé paciente y asegúrate de entender las opciones de la mejor manera posible. Si no estás preparado para llevar a cabo este compromiso, entonces no te acerques a las opciones. Posiblemente, tendrás suerte al principio pero a la larga perderás. ¿Por qué? Porque hay mucho ‘cuento’ ahí fuera. Lo más seguro es que la bandeja de entrada de tu email esté llena de este material y de cómo puedes conseguir ganancias increíbles. Precisamente son increíbles porque no son verdad. Los mejores traders de opciones consiguen un 100% anual de forma consistente. Esto es aproximadamente un 6% al mes después de comisiones. Un objetivo más real es alrededor de un 2-3% mensual.

Últimamente, el concepto de trading con opciones parece que se ha convertido en algo muy común y rutinario. Los traders que siguen ‘vivos’ han aprendido de la dura experiencia y saben que pueden evitar los fallos si operan con reglas experimentadas y muy estrictas. La mayoría de las docenas de libros de texto sobre estrategias de opciones no es apropiada para la mayoría de las personas. Sin embargo, hay escenarios de mercado que son apropiados para operativas de opciones tanto para traders sofisticados como traders con menos experiencia. Ya no existen los días cuando el trader pequeño (como tú o yo) competía prácticamente sólo contra el creador de mercado en los ‘pits’. Hoy en día competimos contra individuos de todo tipo y la persona al otro lado de tu posición quizás sepa algo que tú no sabes y posiblemente tiene también alguna ventaja en la horquilla de compra y venta. Ahora los creadores de mercado son máquinas y ellas no tienen emociones ni se cansan. El creador de mercado profesional utiliza programas y sistemas diseñados para ajustar automáticamente su posición con cada tick del subyacente. Por cada operación que realiza en el mercado de las opciones el software ajusta la posición a delta neutral y así nunca está expuesto a la dirección del mercado. El creador de mercado gana en la horquilla de la compra y venta. Estas horquillas varían entre el tipo de estrategia que se está comprando y vendiendo, bien sea un spread vertical o iron condor. Depende de la sensibilidad del trade respecto al movimiento del subyacente. Las mariposas, por ejemplo, tienen una sensibilidad menor que una simple opción ‘vanilla’ (compra o venta de una única opción)

Todo esto ha igualado mucho las condiciones bajo las cuales cada trader opera y nuevo software (muy sofisticado) ha reducido el tiempo de aprendizaje de varios años a varios meses. Los niveles de volumen han ido incrementando y parece ser que seguirá siendo así en el futuro. Y esto dará mayor liquidez, horquillas de compra y venta más estrechas y mejores entradas y salidas de posiciones para el trader. Las horquillas de compra y venta se están estrechando mientras los creadores de mercado luchan entre ellos por conseguir mayor flujo órdenes. Conforme vaya desarrollándose la tecnología, el trading con opciones será cada vez más frecuente y se podrá hacer de forma más cómoda y barata que hoy en día. Esto incrementará la cantidad de traders en el mercado y también aportará más liquidez.

El objetivo del presente escrito es hacer reflexionar al lector para que pueda manejar cualquier situación que le pueda hacer frente al operar con opciones. A fin de cuentas, quizás el 99% de todos los clientes encontrará 1 o 2 estrategias de spreads que podrá implementar será la base de su trading mensual. No creo que muchos traders hayan podido aprovechar la compra de una call o estar largos las acciones de Netflix (Nasdaq:NFLX) cuando subió de $40 a $300. Posiblemente hay alguno con mucha suerte que aprovechó la vuelta hacia bajo del precio de $300 a $100 a través de estar largo de puts o corto de las acciones. Es muy difícil saber cuántos traders/especuladores hay que han aprovechado un movimiento de precio así. Muchos estarían encantados de haber podido sacar $50 de beneficio en la subida o en la bajada. Otros estarían muy contentos por haber ganado unos $10. Y la mayoría se conformaría con $5.

Teniendo en cuenta este tipo de mentalidad de conseguir beneficios rápidos en mercados volátiles, la idea de ‘beneficios potencialmente ilimitados’ comprando simplemente calls o puts sólo merece la pena cuando las opciones están baratas, y aun así es difícil ganar. Sin meternos en demasiados tecnicismos, cuando los mercados están volátiles la mayor demanda por comprar opciones mantiene alta la prima/el precio de las opciones (mayor volatilidad implícita). En muchos casos los precios están por las nubes y son demasiado caras para comprar. Sin embargo, venderlas al descubierto también es un problema porque los márgenes que se piden son muy altos. ¿¿Entonces, qué podemos hacer??
En una palabra: ‘Spread’. Los ‘spreads’ facilitan mucho el poder aprovechar casi cualquier tipo de movimiento en el mercado. Para poder ganar operando con opciones, es fundamental conservar tu capital suficiente tiempo hasta que el mercado empiece a darte beneficios. Es muy bonito tener suerte pero lo más sensato es identificar los factores que causan las pérdidas. Esto una vez aprendido, facilita mucho la operativa con opciones y aclara cualquier misterio sobre cómo entra y sale el dinero. A fin de cuentas, todo se puede medir siempre y cuando uno sabe cómo hacerlo.
Continuará…

Entrevista- Conferencia de Ricardo Sáenz de Heredia en Intereconomía

Por Ricardo Saenz de Heredia | Blog | 0 Comments

Entrevista realiza por Ricardo Sáenz de Heredia en Intereconomía donde expone las características y aplicaciones que la operativa con opciones es capaz de aportar a cualquier tipo de inversor bursátil.


Los Grandes Desafíos del Trader Profesional de Opciones

Por Ricardo Saenz de Heredia | Blog | 0 Comments

Existen múltiples beneficios para el trader profesional de opciones pero también existen ciertos desafíos importantes que tiene que superar.  A continuación vamos a comentar algunos.

Ganar tu sueldo mensual. Obviamente, dedicarse al trading con opciones a nivel profesional quiere decir que tenemos que ganar nuestro pan de cada día haciéndolo. Para muchos traders, los beneficios que consiguen a través de su trading pueden ser los únicos ingresos que tienen. Y esto se traduce en un estrés importante. No sólo existe la posibilidad de que no haya ganancias para el mes sino encontrarnos  con el escenario de que pueda haber pérdidas. Algo que me ha ayudado mucho durante los años ha sido dividir cada mes de vencimiento en dos partes. Dedico la primera mitad a generar beneficios para cubrir mis gastos mensuales. Suponiendo que esto va bien, intento dedicar la segunda parte del mes a incrementar el saldo de mi cuenta. Lo importante aquí es asegurar las ganancias de la primera mitad y luego buscar otras oportunidades en la segunda mitad. Suelo ser menos agresivo en la segunda mitad.

Operar más de la cuenta. Esto es algo realmente difícil tanto para mí como para otros. Cuando estás haciendo trading a tiempo completo y estás muchas horas delante de la pantalla es muy fácil sobre ajustar tus posiciones. Dicho de otra forma, caes en la tentación de estar continuamente ajustando posiciones mientras el mercado sube y baja. A diferencia de otros traders que no están delante de la pantalla todo el día, los profesionales no suelen tener metidas órdenes de contingencia.  Esto crea impaciencia y ajustas posiciones antes de tiempo. Ajustar más de la cuenta puede dañar seriamente tus resultados globales para el mes.

La soledad.  Aunque trabajes desde el despacho de casa o desde una oficina fuera, la vida del trader profesional es muy solitaria. Muchos de ellos trabajan solos y no tienen mucho contacto con otros traders. Casi con toda seguridad tus vecinos no van a entender lo que haces en tu trading y lo más seguro es que en tu propia casa tampoco van a entender tu trabajo.  A muchas personas no les importa trabajar en solitario, pero a veces puede ser muy beneficioso poder conversar con otros compañeros del sector y discutir ideas, criticar estrategias y compartir los éxitos y fracasos de cada uno.

Rutina.  Al pasar los años es fácil caer en una rutina dentro de tu trading. Todos nos encontramos poniendo las mismas posiciones y estrategias mes tras mes, y no hay nada malo en hacer esto, pero tenemos que evitar ser demasiados rígidos porque las condiciones del mercado van cambiando. Es crucial aprender a ser más flexibles y fluidos con nuestra operativa. Es uno de los aspectos más difíciles no sólo para ser rentable a largo plazo sino para ir madurando como trader.

No hay lugar a duda de que hemos entrado en una nueva época después del desplome de las bolsas en el 2008, cuando la volatilidad tocó niveles sin precedentes. He de reconocer que mis estrategias y ajustes sí van cambiando conforme va evolucionando el mercado. Durante los años anteriores al 2008, los mercados eran diferentes y había que operar dentro de un clima menos volátil. Esto significaba que podíamos ajustar nuestras posiciones con mayor tranquilidad. Ahora tienes que ser más rápido, olvidarte de tus emociones y estar preparado para que el mercado se mueva más de lo que piensas, tanto arriba como abajo.  Tengo la suerte de conocer a muy buenos traders y la mayoría de ellos retoca sus estrategias y  puntos de ajuste de una forma periódica al  descubrir métodos de operar más rentables y con menos riesgo. Esto no es fácil y es una de las razones por las cuales es tan difícil ser rentable en la operativa con opciones.  Muchas personas quieren tener un plan basado en estrategias probadas exclusivamente en ‘back-testing’ (mercados históricos)  y operar con reglas que han funcionado en el pasado sin modificarlas para el mercado actual. El ‘back-testing’ puede ser muy útil, pero creo que si el plan es demasiado rígido y ligado a condicionantes de mercados pasados, los resultados se limitarán mucho. Para poder operar en los mercados de mañana con éxito, es importante ser flexible y no depender demasiado en una única estrategia.

No hay que estar siempre en el mercado.  Como un profesional de la operativa con opciones muchas veces tengo que luchar contra una necesidad de estar siempre en el mercado. A veces pienso que no estoy esforzándome suficiente si no tengo puesta una posición.  Intento recordarme siempre cuando estoy en esta situación que la liquidez en sí es una posición. Volvemos otra vez a la cuestión de antes sobre operar más de la cuenta y luchar contra un deseo de hacer algo simplemente porque somos traders.  Hay muchos otros deberes que deberían ocupar un trader como la investigación y análisis de mercado, filtrar futuros trades, diseñar estrategias para controlar nuestros márgenes, etc.  Así que el hecho de no tener puesta ninguna posición no quiere decir que somos perezosos y poco trabajadores. Siempre hay algo más que leer y aprender

Resumen Salón Virtual Realizado en Febrero de 2013

Por Ricardo Saenz de Heredia | Blog | 0 Comments

Extracto de uno de nuestro Salones Virtuales Realizados donde Ricardo Sáenz de Heredia resume la operativa y ajustes llevados a cabo en una estrategia Income Trading sobre Nasdaq 100. En este video puedes tomar idea de una forma rápida de la forma en que acercamos a nuestros alumnos a una operativa con opciones 100% REAL.


Entrevista en Estrategias de Inversión de Ricardo Sáenz de Heredia – Septiembre 2012 –

Por Ricardo Saenz de Heredia | Blog | 0 Comments

En esta entrevista realizada en Estrategias de Inversión el pasado mes de Septiembre de 2012 Ricardo Sáinz de Heredia nos expone una estrategia llevada a cabo durante agosto de ese mismo año sobre el Índice Russell 2000.

Para ilustrar esta exposición utiliza el potente software OptionVue especializado en el trading con opciones.


El Lucrativo Mundo del Income Trading

Por Ricardo Saenz de Heredia | Blog | 0 Comments

La mayoría de los traders pequeños de opciones suelen apostar por estrategias especulativas donde hace falta movimiento del subyacente. Sin embargo, el hecho de que el determinado valor, índice, moneda o materia prima no se mueve suficiente, añadido a la caída en valor que sufren las opciones por el paso del tiempo acaban en trades perdedores la mayoría de las veces.

El Plan

Si nuestro objetivo es ganar dinero de forma constante mes tras mes, tener un plan es fundamental. Y si eres un principiante, sería bueno redactar tu plan y entregárselo a un trader ya experimentado para que lo analice y así sugerirte mejorías.

Generalmente la mejor forma de orientar un plan es en base a una cartera de varias posiciones. Quizás 5 o 6. La mayoría deberían ser (income trades) largas en theta (donde el paso del tiempo va a favor nuestro). Ejemplos incluyen condors, mariposas, calendars, diagonals, spreads de crédito. Para empezar, contando con $5000 a nuestra disposición, podemos poner 5 o 6 posiciones al mes con uno o dos contratos cada uno.

De esta cantidad inicial guardamos $500 para posibles futuros ajustes. Después dividimos los $4,500 entre las posiciones arriba mencionadas, siempre dando más importancia a las que son largas en vega cuando la volatilidad implícita (VI) está baja, como calendars y diagonals, o más importancia a las que son cortas en vega cuando la VI está en niveles normales/altos, como mariposas y condors.

Es importante también diversificar entre índices, futuros y sectores. Y tenemos que trabajar sobre subyacentes muy líquidos. La estrechez de las horquillas de compra y venta y el poder entrar y salir de las posiciones con una fluidez total son factores imprescindibles para que seamos rentables a largo plazo.

Subyacentes altamente volátiles tampoco son recomendables para posiciones de Income Trading. Son demasiado arriesgados para esta forma de operar, aunque a veces pueden dar unos beneficios increíbles al vender opciones tan caras por su alto componente de prima temporal (la VI) para luego recomprar mucho más baratas pasados unos días.

Tampoco deberíamos implementar ninguna estrategia de esta índole sobre opciones de empresas en el mes de resultados.

 

Concepto de ‘Income Trades’

El Income Trade es una estrategia delta neutral (no tiene preferencia direccional). Al trader no le hace falta que el mercado se mueva hacia ninguna dirección determinada para ganar dinero. La ventaja que tiene el trader es que al estar netamente vendido de opciones va ingresando prima con el paso del tiempo ya que por cada día que transcurre las opciones pierden valor. Un dato interesante es el hecho de que el 80% de las opciones vencen fuera del dinero y sin ningún valor. Caducan con un precio cero.

En esencia es muy parecido a la lotería. Está claro que a alguien le va a tocar, con mucha suerte, claro, pero todos los demás que han comprado, pierden. Lo que está claro es que él que organiza la lotería gana siempre. ¿Tú quién preferirías ser? ¿Él que compra la lotería o él que la vende?

Y es aquí donde radica nuestra gran ventaja en el Income Trading, aunque el subyacente no hace exactamente lo que nosotros queremos, podemos seguir ganado y haciendo dinero. Tenemos un margen de error sobre nuestras expectativas muy amplio. Cosa que no pasa cuando uno compra o vende un futuro o acciones, aquí necesitamos precisamente que el subyacente haga lo que nosotros queramos, y si no es así, perdemos. Y realmente las probabilidades puramente matemáticas siempre son de un 50% menos el ‘slippage’ (nuestro coste de las transacciones; comisiones y la desventaja de la horquilla en la compra y venta) . O sube o baja y no hay mayor margen de error.

De las muchas estrategias que existen para este tipo de trading, vamos a centrarnos en el iron condor. Esta posición se compone vendiendo un call spread arriba fuera del dinero y la venta de un put spread abajo fuera del dinero. Es una estrategia donde las probabilidades de ganar son muy altas.

 

El Iron Condor

Vamos a suponer que tenemos el subyacente a 50. Vendemos la 60 call marzo por 1,00 y compramos la 65 call marzo por 0,50. Y vendemos la 40 put marzo por 1,00 y compramos la 35 put marzo por 0,50. Ingresamos una prima de 0,50 por la venta de la call spread y 0,50 por la venta de put spread, en total 1,00. Si para el día de vencimiento de las opciones (el tercer viernes del mes) el subyacente se encuentra entre los strikes 40 y 60, nos quedamos con la totalidad de la prima ingresada ($100). Nuestro máximo riesgo es la diferencia entre los strikes (5) menos la prima ingresada (1). Un total de 4 ($400).

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En este ejemplo tenemos una probabilidad de un 96% de tener beneficios, pero estas ganancias son pocas. Si queremos ganar más tenemos que bajar las probabilidades de que la estrategia sea ganadora.

Y son estas probabilidades las que hacen tan atractivo el iron condor. Podemos elegir los strikes vendidos en función a X desviaciones estándar para el subyacente o utilizar análisis técnico y elegir soportes y resistencias importantes. Se trata de elegir niveles con poca probabilidad de que el subyacente los pueda pasar.

Con estas probabilidades a nuestro favor, ponemos esta posición mes tras mes y vamos ingresando prima con el paso del tiempo. Habrá algún mes perdedor y es aquí donde entra nuestra gestión de riesgo, clave, para que estas pérdidas sean las menos posibles, o a veces convertir un trade, a priori perdedor, en uno ganador.

 

La Ventaja del Trader Pequeño Vendiendo Opciones

Como hemos comentado antes, cuando compramos opciones empezamos con una desventaja porque estamos comprando algo que poco a poco va perdiendo su valor (por el paso del tiempo). Si el subyacente no se mueve suficientemente a favor, perdemos. Vendiendo opciones, simplemente hace falta que el valor no se mueva suficientemente en contra para que ganemos. Repito, nuestro margen de error es muchísimo mayor.

Un ejemplo, si tenemos un valor a 30 y vendemos la call 35 por 2, ganaremos si

1. El precio baja

2. El precio se mantiene

3. El precio sube hasta el nivel del strike vendido más el precio de la venta de la call (en este caso 37)

 

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Lo que suele suceder es que traders compran opciones buscando buenos movimientos en el precio y grandes beneficios. (Cosa que no suele pasar). No se contentan con conseguir menos beneficios mensuales de forma constante.

Con una buena gestión de riesgo y tratar este estilo de trading como un negocio, podemos ganar un sueldo mensual de forma constante.

Y al ser traders ‘retail’ (pequeños), con órdenes pequeñas, no tenemos los problemas de entrar, salir y ajustar las posiciones como tienen los grandes que sus transacciones son mucho mayores y carecen de esta versatilidad.

Ejecución del Plan

La gran esencia del plan es estar constantemente evaluando nuestra posición con escenarios de ‘What if…’ (qué pasa si….). De forma continua estamos analizando la volatilidad, desviaciones estándar, movimientos de precio, el paso del tiempo, etc. Es una evaluación sistemática lo que hacemos para protegernos de trades que van en nuestra contra. Básicamente nos basamos en tres aspectos para evaluar:

1. Las Griegas

 

2. El Análisis Gráfico.

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3. La Posición en sí

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Tamaño de Nuestras Posiciones

Es clave empezar con cantidades de poco dinero. No es lo mismo, sobre todo psicológicamente, operar con una cuenta de $10,000 que con una de $200,000. Al principio, cada principiante debería iniciar estrategias con 1 o 2 contratos y poco a poco ir aumentando esta cantidad, siempre y cuando esté consiguiendo una rentabilidad constante.

Los traders que empiezan, no están preparados para afrontar problemas que van surgiendo cuando manejan grandes cantidades de dinero y en consecuencia pierden la confianza rápido y dejan de hacer trading. Y esta es una de las principales razones por las cuales traders dejan de operar después de 2 o 3 meses.

 

La Importancia de un Buen Mentor y Otros Factores

Es imposible aprender a hacer trading con opciones después de un curso de tres días. Si vamos a contemplar esto como un negocio/trabajo, tenemos que enfocar nuestro aprendizaje como si fuera una carrera nueva. Y desde luego, formarse como un arquitecto o ingeniero, o montar un negocio cualquiera, no se hace en tres días.

La mayoría de los alumnos acumulan un montón de información después de haber hecho un curso o leído varios libros e intentan aplicar lo aprendido ellos solos para luego frustrarse y dejarlo después de X tiempo. Esto no es la manera de aprender el ARTEde hacer trading con opciones. Y no nos equivoquemos, es todo un arte poder hacer trading con las opciones y que sea rentable de forma constante.

Muchos brokers ofrecen cursillos, muchas veces gratuitos, con el único fin de fomentar la operativa entre sus clientes y así incrementar su volumen de comisiones. De esto no nos olvidemos.

Tener un coach/mentor para guiarnos, paso a paso, y conseguir la experiencia necesaria son las claves del éxito en este difícil, pero lucrativo, mundo de las opciones. Y aquí no podemos elegir a cualquiera, ex creadores de mercado, personas que sólo se dedican a la formación u operarios de la gran banca no están en contacto con los vaivenes del mercado diario y no sienten el trading como un negocio. Es importante escoger a alguien activo de forma diaria en el mercado, que siente el pulso de ello y que pueda trasmitir sus conocimientos y experiencia actual* de la operativa. Y sobre todo que lo contempla como un negocio suyo.

El trading con derivados es un juego de suma a cero. Si uno gana es porque otro pierde. De hecho las estadísticas son peores si restamos el ‘slippage’. Por lo cual, estamos obligados a hacerlo mejor que la mayoría.

Luego, en el Income Trading, no se trata de quién gana más sino quién consigue mejor rentabilidad sobre capital invertido, y aquí es crucial el tema de márgenes y garantías y de realizar una buena gestión de estos factores.

Otros aspectos como una buena plataforma para poder trabajar, buenas ejecuciones de cada trade y el software del cual dispone cada uno, también son imprescindibles para poder ganar.

En resumen, hay que escoger un buen mentor, empezar con posiciones pequeñas, elegir unos spreads basados en buen criterio, diseñar un plan e implementar una correcta gestión de riesgo. Todo esto junto con la paciencia y, con el tiempo, la experiencia, nos llevará a ser un trader de opciones exitoso donde conseguiremos una buena rentabilidad sobre nuestro capital invertido de forma constante.

Entrevista en Estrategias de Inversión de Ricardo Sáenz de Heredia – Junio 2012 – Operativa…

Por Ricardo Saenz de Heredia | Blog | 0 Comments

Entrevista realizada en Junio de 2012 por Ricardo Sáenz de Heredia en Estrategias de Inversión en la cual explica de forma detallada un posible plan de trading para operar con opciones el Índice Sp 500.

Especialmente destacamos la cantidad de escenarios favorables que contiene dicha estrategia de trading tanto si el mercado baja como si se mantiene lateral. Igualmente Ricardo explica de forma bastante clara los ajustes que serian llevados a cabo en caso de que la operación no siguiera el plan marcado inicialmente.

Os animo a ver tranquilamente este video pues es una valioso muestra de cómo un profesional de los mercados analiza los posibles escenarios con los que puede encontrarse antes de arriesgar un solo euro.

No os lo perdais ¡¡¡


Entrevista en Estrategias de Inversión de Ricardo Sáenz de Heredia – Mayo 2012 – Qué…

Por Ricardo Saenz de Heredia | Blog | 0 Comments

Entrevista en Estrategias de Inversión donde Ricardo Sáenz de Heredia expone interesantes aspectos sobre la operativa con opciones como son:

  • Tipos y Ejemplos de  Subyacentes sobre los que podemos negociar con opciones.
  • Mercados mas líquidos y recomendados tanto en USA como en Europa.
  • Cómo aprovechar escenarios de alta volatilidad así como escenarios laterales y poco definidos.
  • Un ejemplo de estrategia lateral-bajista con el ETF de Eurodollar y otra de call-cubierta en valores Dow Jones.
  • ¿ Qué riesgos entraña realmente la operativa con opciones ?


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